净利润暴降92.8%！途虎养车新能源赛道承压观点

图源：途虎养车官网

大望财讯/文

3月20日，线上线下一体化汽车服务平台途虎养车发布2024年年报。数据显示，2024年公司全年营收148亿元，同比增长8.5%；经调整净利润6.24亿元，同比增长29.7%。

然而，归属于上市公司股东的净利润却从67亿元“暴跌”至4.84亿元，实际下降高达92.8%。在新能源投入尚未释放效益、三四线城市低效门店扩张压力加剧的背景下，单店盈亏平衡周期已延长至14个月。

途虎解释称，这一异常波动主要源于2023年的一次性收益（如政府补贴）及2024年销售与营销开支的增加。此外，客单价的下滑也影响了盈利表现，尤其是在下沉市场，消费者更倾向于低价服务，导致核心品类的利润率承压。

中国银河证券研报表示，内地汽车后市场的数据趋势变化，仍是泛消费行业经营境况的一个缩影，其中既包括居民消费决策频率延长，同时也受到进口大牌产品价格下降影响，从而推动行业整体定价下行。

途虎加盟工场店盈利占比超97.7%但问题频发

途虎养车的快速扩张高度依赖加盟模式。2015年，途虎推出加盟模式，首个“途虎工场店”在上海开业，采用标准化服务流程，正式从纯电商向“线上+线下”一体化转型。2016年，通过“品牌授权+供应链输出”模式迅速扩张，突破500家店。然而，快速扩张的同时部分加盟商在2018年被曝售卖假冒美孚机油，途虎下架涉事门店并推出“正品溯源系统”。

截至2024年底，其6716家加盟店占总门店数的97.7%，而自营店仅158家。这种模式虽然降低了资本开支，但也带来了途虎对加盟店品控把关的难题。

大望财讯查询黑猫投诉发现，截至2025年3月27日，涉及途虎养车的投诉高达3042条，包括技师操作不规范，客服不负责，保养出问题等。

图源：黑猫投诉截图

据《消费电子杂志》报道，深圳车主王先生在途虎南山科技园店遭遇“天价维修单”——空调泵更换报价近6000元，而另一家维修店检查后发现该部件并未损坏，最终仅花费4000元解决问题。

据2024年1月《证券日报》，有媒体发布的三段视频曝光了网友“猴大腕”在途虎养车工场店的遭遇，店里承诺的“原厂原件”配件最后变成了“原厂品质”的第三方配件，视频冲上热搜后，引发行业热议。

类似案例并不鲜见，中国电子商会旗下消费服务保障投诉平台数据显示，截至2025年3月1日，途虎养车在同类品牌中的投诉率高达48.09%，主要涉及“过度维修”“收费不透明”“配件以次充好”等问题。

此外，环保合规问题也屡遭诟病。近年来，常宁、永州、南昌等多地的途虎门店因污水直排被投诉或处罚。

尽管途虎在财报中强调“90%的6个月以上加盟店保持盈利”，但如何平衡规模扩张与服务质量，仍是其长期挑战。

新能源转型困境

天风证券表示，互联网养车参与者增多，车后服务市场正式进入“互联网+”转型后期，互联网车后服务厂商自带流量，加剧了养车服务市场的竞争。

2024年10月，乘联分会数据显示，新能源车国内零售渗透率连续4个月突破50%。传统燃油车后市场增长放缓，途虎养车正加速向新能源领域转型。财报显示，2024年其新能源交易用户数达270万，同比增长105%，但仅占总交易用户的11%。

新能源车的维保逻辑与燃油车截然不同。电池、电机、电控系统维修技术门槛高，且关键部件多由车企垄断。特斯拉、蔚来等品牌自建售后体系，进一步挤压第三方服务商空间。途虎已尝试布局三电检测业务，并在5个城市试点，同时接入7万座充电桩，储备800名电工技师。但该业务尚未形成清晰的盈利模式，短期内能否成为其支柱服务还有待考察。

京东养车、天猫养车、懂懂养车等互联网巨头正凭借流量与供应链优势加速渗透。与此同时，2024年2月，中信证券研报指出，途虎养车作为汽车电商龙头，在分散的车后市场中，公司目前市场份额不到1%。

商务部国际贸易经济合作研究院于2024年12月19日发布的《2024中国互联网养车市场发展报告》表示，天猫养车等头部互联网平台引领汽车后市场品牌化、标准化发展。互联网品牌加盟发展势头良好，品牌和流量成为核心竞争力。从互联网养车平台发展规模来看，天猫养车用户规模最大，门店数量最多，京东养车位列第二，乐车邦、瓜子养车等也占据一定的市场份额。

值得注意的是，2024年途虎养车销售费用激增45%至28亿元，其中新媒体推广成本占比超六成。获客成本从87元/人飙升至142元/人，而72%的新用户在首单后即流失，暴露出IP流量投入转化的瓶颈与边际效应递减问题。

2024年，汽车服务行业的增长有所放缓，线下实体门店的经营面临一定的挑战。从F6近期发布的《汽车后市场四季度行情报告》调研数据来看，2024年后市场产值和台次处于下行的趋势：从4月开始，门店进厂台次连续8个月同比下降；这也导致2024年全年，汽服门店累计产值同比2023年下滑1%。

在复杂的宏观环境下，途虎养车2024年的财报展现了其作为行业龙头的增长韧性，但利润下滑、加盟商管理、新能源转型等问题仍待解决。未来，如何在快速扩张中维持服务质量，如何在电动车时代重构商业模式，将是其持续领跑必须回答的问题。