财报发布，股价飙升，康迪科技进入“估值修复”周期观点
2025年8月19日，作为全电动个人交通和公共事业车辆行业知名领导者，美股上市公司康迪科技（纳斯达克：KNDI）发布了年中财报。
受现金储备覆盖市值300%及毛利上涨等利好消息的影响，投资者给出了积极的反馈，财报发布当日，康迪科技收盘价为1.62美元，较前一日飙升13.29%，盘中最高涨至1.69美元。
自今年6月份以来，康迪科技股价已经从每股1.11美元上涨至1.62美元。这反映了投资者对康迪科技业务升级的信心：今年6月12日，康迪科技宣布与杭州云深处科技（Deep Robotics）展开深度合作，联合开发智能高尔夫装备与安防巡检四足机器人。
今年上海世界人工智能大会（WAIC）期间，现场演示了合作开发的安防巡检四足机器人原型。
8月12日，康迪科技宣布与宁德时代合作，旗下全资子公司中换电（浙江）科技有限公司与宁德时代签署《框架采购合同》，成为宁德时代换电站设备的供应商，参与其万站建设。截止目前，已拿下宁德时代首个重卡换电站订单。
跟PC互联网、移动互联网一样，智能时代是同样级别的“超级风口”。康迪科技已经抢先站到了这个风口之上：从传统制造企业升级为以智能装备制造为核心的企业，这已经成了康迪科技股价长期上行的动力。
业绩稳健，盈利能力持续走强
财报显示，康迪科技上半年总净收入3630万美元，毛利率从2024年同期的31.7%上涨至45.2%，净收入170万美元。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和存款证总计为2.567亿美元，2024年12月31日为1.263亿美元。
毛利率大幅上涨表明康迪科技核心业务的盈利能力持续增强。财报显示：此次毛利率的改善，主要得益于产品组合和区域收入分配的变化，以及与去年同期相比减值库存的销售增加。
此外，康迪科技在研发方面的投入也在逐步上升。上半年研发费用为250万美元，较之去年同期同比增长48.5%。增长的主要原因是2025上半年进行的电池产品研发项目。
持续的研发投入是科技企业确保产品质量，实现业绩增长的保障，持续投入的前提是“不差钱”，康迪科技拥有能够覆盖市值两倍的现金及现金等价物，是真的不差钱。
盈利能力走强，持续投入研发，康迪科技期内交出了一份较为稳健的财报，支撑了投资者的信心。
基础坚实，主营业务稳扎稳打
稳健的财务状况让康迪科技对未来增长和业务扩展拥有信心和保障，这离不开主营业务的稳步发展。
经过20余年发展，康迪科技逐渐成长为全球最大全地形车的生产厂家之一，拥有电动车、卡丁车、沙滩车等多系列产品。早在2007年，康迪科技就成功登陆美国纳斯达克。安防巡检机器人、换电设备是康迪科技开辟的新赛道，非公路车业务则是康迪科技的主营业务，2024年其非公路车收入约为1.16亿美元。
作为康迪科技的主要目标市场，康迪科技在美国的非公路车业务增长迅速，高尔夫球车以及农夫车颇受欢迎，对于不少农场主而言，购买农夫车就是在购买一种方便快捷的生活方式。
康迪科技CEO陈峰在财报会上表示，康迪科技主营业务在上半年经历了调整与升级，目前已经进入精细化运营阶段，未来目标是实现高质量增长，通过高效的资源配置、去库存化以及控制成本，进一步提升利润水平，增强公司的财务韧性。
创新驱动，开辟第二、第三增长曲线
此外，康迪科技年内的“多引擎”战略也为其成功开辟了第二、第三增长曲线。
今年6月，康迪科技与杭州云深处科技达成两项合作，联合推进根据北美市场核心需求与痛点制定的四足机器人解决方案。
一是高尔夫球童机器人，此前康迪科技已经在高尔夫球车领域积累了充足经验，双方达成合作，将AI算法与机器人相结合，未来高尔夫球童机器人能够实现自主导航、避障以及跟随用户等，以此来代替传统人工球童的部分职能。
二是安防巡检四足机器狗，这解决了北美地区人工成本过高的痛点问题，这款机器狗不仅具备优秀的移动能力，还搭载了其自主研发的“云-边-端”智算系统，可以适应复杂环境，实现自主巡检以及主动安防。。
在北美市场，康迪科技已经搭建了较为成熟的产销渠道，覆盖Lowe's、Costco等连锁零售商的上千家门店。通过这些渠道来推广机器人产品，能够降低开拓市场的成本，借助着中国产业链的优势，康迪科技在成本控制上也具备一定竞争力。
此外，不久前康迪科技旗下全资子公司中换电宣布与宁德时代签署《框架采购合同》，正式成为宁德时代换电站设备供应商，并获得了宁德时代“万站计划”下首个重型卡车电池更换站设备订单。
这是新时代的新机遇，工信部预计于8月30日发布换电新国标，其中明确重卡换电设备需统一接口标准。这将会催生一波设备改造需求，此时入局的康迪科技赶上了政策红利。
估值修复：康迪科技站上了“超级风口”
作为非公路车行业的领航者，康迪科技的股价目前仍处被低估状态。当前康迪科技市净率与行业整体存在显著差异，这表明康迪科技股价与净资产之间完全背离，存在价值重估空间。
康迪科技现金及现金等价物近2.6亿美元，几乎是市值（1.33亿美元）的两倍，远超同行业涛涛车业（15%）等竞品，目前涛涛车业市值接近200亿元。
业务层面，康迪科技主营业务目前已在美国设立工厂，锂电池的本土化生产能够带来避免关税和政策补贴两大红利。供应链的搭建也会进一步降低运营成本。
新业务方面，康迪科技换电技术目前已被宁德时代认可并签署供应合同，这类无形资产短期内还未体现在市值估值上，未来也有望成为估值上涨的一大支撑。
主营业务稳扎稳打，创新业务迅速崛起，康迪科技进入了“市值修复”周期。
总结
每当行业进入新的创新周期，行业内的一批有勇气、有创新基因的公司将会被“价值重估”：新技术赋能，业务焕新，曾经的传统企业将成为风口上的新势力，投资人自然不会以老眼光看待新事物，重新定义、重新估值这样的公司。
就像目前的小米，与OPPO、vivo、荣耀等同行比，小米估值已经是他们的十倍了，原因在哪里？OPPO、vivo、荣耀仍然是一家手机公司，而小米搏命入局新能源汽车后，已经成了代表“新能源+智能制造”的新势力，投资人对两类公司的估值标准大相径庭。
小米的对手华为更是一个成功的例子：三十年前与华为在电信设备领域竞争的思科、爱立信、北电、摩托罗拉早已从行业“超巨”沦为普通公司，华为却已经成为了大国重器。三十年河东，三十年河西，原因在哪里？因为华为在过去三十年的每一个创新周期都做到了与时俱进。
康迪科技就是这样一家公司，在新的创新周期里进化成了“新势力”的代表。随着主营业务的不断夯实，新业务走向正轨，未来康迪科技的估值也将进一步上涨。
